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工程机械行业回款能力分化

以中联重科(000157,股吧)、徐工机械(000425,股吧)、三一重工、山河智能(002097,股吧)四家代表性工程机械类上市公司为例。中联重科今年一季度的净利润现金含量-69.06%,去年同期这一数据为-64.12%,波动幅度并不大;徐工机械今年第一季度的净利润现金含量为-194.63%,去年同期这一数据为-139.67%,下降了近55个百分点;三一重工今年第一季度的净利润现金含量为-156.52%,去年同期数据为-127.88%,下降了逾28个百分点。相比之下,山河智能这一数据同比上涨,今年一季度公司该项数据为-660.57%,而去年同期该项数据仅为-839.13%。但相比其他几家公司,山河智能这一数据仍然偏低。

  不过,觉得这一差异可能缘于各公司销售策略的不同。根据机械行业的回款周期,每年的第四季度是其回款高峰,上述四家公司2011年第四季度的净利润现金含量均大幅高于2012年第一季度。

  2011年第四季度,中联重科、徐工机械、三一重工、山河智能净利润现金含量分别为47.67%,-265.02%,388.16%,3758.92%。在现金回款数额较高的第四季度,山河智能这一指标明显高于其他公司。


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